陆港观盘－中国互联网一枝独秀 留意利空出尽

据外媒，美国政府决定暂时搁置制裁中国互联网巨头腾讯、阿里巴巴及百度的计画。消息一出，助长腾讯的走势，上周股价甚至还创下新高。只是中国官方2020年底开始加强对互联网科技巨头监管，首当其冲的自然是阿里巴巴。其实美国政府也表示将会对美国科技巨头展开反垄断调查，显示这已成为必然趋势。关键在于，若相关企业未来配合政策推出整顿改革措施，市场将会以利空出尽解读，反而是一个可以逢低寻找买点的时机。

中国国家市场监督管理总局在2020年底对阿里巴巴实施「二选一」等涉嫌垄断行为立案调查，中国人民银行、银保监会等金融监管部门则在12月26日联合约谈阿里巴巴集团旗下蚂蚁集团，对蚂蚁提出五大整改要求，包括回归支付本源、依法设立金融控股公司等。对此，阿里巴巴声明表示，公司将会全面落实整改要求。

无独有偶，将在本周上台的美国总统拜登政权，传出锁定前欧巴马政府官员出任与大型科技企业相关的司法部反垄断事务首席官员，证实了之前所传：拜登政府会继续推动美国科技公司的反垄断调查。

随着美、中都对科技大厂展开反垄断调查，可预见的是阿里巴巴、腾讯等被调查不会是特例，官方的调查更不会止步于此；更重要的是，这也不会仅限于中国，美国科技巨头未来亦可能面临类似情况，只是中国监管单位超前部署，让中国科技巨头处在监管部门反垄断关注的前沿。

中国互联网发展快速，产业模式高度创新，迫使其他新兴市场国家、乃至西方国家不得不承认，中国的互联网发展已明显走在世界各国之前。在后疫情时代，线上一切商业交易、活动、购物等已快速取代线下实体的活动，中国挟着8.5亿数位化消费者的庞大市场，更重要的是不断创新的商业模式，让中国互联网成为领先全球的产业，互联网龙头企业仍具备独有的竞争优势。举凡你所能想到各种事情，包括购物、教育、医疗、看诊、游戏、租车、社交媒体，甚至金融服务等，都能在互联网中完成，甚至是在一个App中取得所有的服务。

这种一条龙式服务的策略，已经影响许多新兴市场国家，包括东南亚、拉丁美洲等国家的电子商务龙头等，或多或少都受到中国互联网一条龙服务的策略影响。就连脸书的商务部门负责人Eric Feng都曾在一次视讯座谈会的总结中表示：「China, you are the light that will show us the way. 中国，你是那个会向我们展示未来的一盏灯」，再次印证中国的互联网发展仍有其竞争优势。

尽管当前阿里巴巴仍面临监管压力，蚂蚁金服被要求成立控股公司，因各子公司间依照监管规定不得共享客户资讯，业务范围虽然会缩减，成长力道也不如过往，但以中国庞大的电商市场来看，预期阿里巴巴还是能保有一定程度的增长率。

近期观察重点还是中国政府对互联网巨头的监管，伴随企业持续配合整改，监管对市场气氛带来的影响可望淡化。以往官方对线上游戏及教育行业展开监管时，对相关族群的股价影响约持续六至八个月，此次关切重点在于阿里巴巴是否在3月初全国人大、政协「两会」召开前，完成整改或确认罚款金额。但因为这些不确定因素已陆续反映在股价上，若阿里巴巴有机会完成整改，将被市场视为利空出尽，投资人无须再负面看待互联网的前景，反而是另一个低档开始分段布局的时机。