普鲁萨：人工智能革命 开创新兴市场投资新时代

人工智能（AI）革命正在重塑全球不同经济体和行业。尽管这项科技已经存在多年，但随着ChatGPT等产品的出现，我们似乎已经到了转折点，将AI带给普通消费者。

商业应用人工智能的转折点，在很大程度上由两个因素带动：数据的可用性，以及受惠半导体进步而降低的运算成本。这些进步使AI变得更加可及和可负担，让除了科技巨头之外的公司也能使用这项科技。这应该令新兴市场国家在利用自身灵活性进行调整和创新的同时，也能应用多年研究的成果。

在很多方面，AI与二三十年前手机如何颠覆通信的方式相似，特别是在新兴市场。这次科技的跃进使新兴市场国家无须使用广泛昂贵的通信基础设施。这对生产力和连接性产生深远的影响。它还令许多国家得以解放，使得以前无法连接的农村地区突然成为全球对话的一部分。

新兴市场缺传统基建 受限少发展机会更快

新兴市场的AI革命可以看作是下一个大跃进的机遇。新兴市场国家缺乏传统基础设施，应该提供比发达市场国家更快的发展机会。例如，新兴市场的企业可以不受重新配置现有系统的限制，设计最佳数据中心架构。

数据中心也有望从提供存储转变为提供计算能力，为行业内的企业创造可观的机会。生成式AI有望彻底改变几个行业，应用范围从把琐碎任务自动化（如撰写会议记录）到医疗保健领域的突破性创新。新兴市场公司抓住这些机遇的能力可能具有变革性。

作者认为，像英伟达（Nvidia）这样的发达市场公司可能在计算能力方面成为第一波投资机会的焦点。（路透社）

像英伟达（Nvidia）这样的发达市场公司可能在计算能力方面成为第一波投资机会的焦点，但在更广泛的科技供应链方面也有同样有趣的次要角色，这将用于改进现有基础设施，以利用AI的发展。

技术供应链长期结构趋势中 新兴市场公司起关键作用

例如，数据中心正在进行转型，以应对AI带来的海量数据增长。控制这些数据流量的方式之一是数据交换机。它们在数据高速公路上扮演着“红绿灯”的角色，主要由新兴市场的公司生产。随着交通流量的巨大增长，公司将要扩展这些通道，而“红绿灯”（即数据交换机）将必须更快更智能地应对增加的负载。这个例子表明，新兴市场公司在技术供应链的长期结构趋势中起着关键作用。

从供应链转向可以善用AI工具的公司，我们必须考虑AI创造的潜在价值再分配。起初，美国的大型科技公司可能会因其大量投资而获得显著利益。然而，随着AI变得更加易于使用，其应用越来越广泛，预期其利益将在各行各业和各种规模的公司之间传递。例如，AI最初不被认为具有创造性，但后来在游戏、娱乐和广告等行业展示出能力。这使得这些企业能够将资源重新集中在投资回报更高的任务上。

出口限制若持续存在 或阻碍中国AI发展

近年来，中国增长放缓的情况可能会因AI所展示的生产力提升而重拾动力。然而，随着美国收紧芯片出口，大众对中国科技进步的影响提出了疑问。虽然由于库存充足，短期影响可能会得到缓解，但长期形势更为复杂。如果出口限制持续存在，可能会阻碍中国在科技上跟上AI发展的步伐。

话虽如此，最近的一些发展，如在受到严格限制的情况下推出华为手机，暗示了中国在岸科技的韧性和不断提升的能力。这不仅显示出朝向当地化的驱动力，也证明了中国在限制条件下进行创新的能力。

新兴市场的AI革命具有独特的机遇和挑战。随着AI的应用变得越来越普及和能负担得起，新兴市场正准备在各个行业充分利用其变革性潜力。确实，出口限制和供应链问题可能带来短期挑战。然而，有着自给自足和本地创新的驱动力，新兴市场在AI时代具有长期成功的基础。不断变化的格局呈现出令人振奋的投资机会，并肯定适应这个由AI驱动的未来的重要性。

（作者普鲁萨 Pruksa Iamthongthong 是安本亚洲股票高级投资总监）